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博世科:水治理在手订单充裕 布局土壤前景看好

  结论与建议:

  公司小体量高弹性,近两年水治理业务迎来订单高峰,公司17年订单单体规模突破20亿,幷逐渐打破地域限制,目前水治理在手订单已超100亿,未来业绩有保障;同时公司积极布局土壤治理,当下大气治理、水治理已取得阶段性成果,土壤治理政策预期强,未来万亿市场有望打开。目前为公司建设项目高峰期,在陆续建成投入运营后,预计明年运营收入将实现高增长;公司环评监测业务位于环保产业链前端,业务增速明显,轻资产业务癫痫病的危害板块将成公司新的利润增长点。

  预计公司 2018-2019年归母净利润分别为2.72/3.89亿元,同比增长86%/43%。EPS为0.767/1.095元,目前股价对应18/19年PE为18/13倍。首次评级,给以“买入”评级,目标价16.8元(对应2018PE 22倍)。

  水治理迎来订单高峰,突破规模和地域限制:2020年水十条目标考核邻近,水治理行业迎来订单高峰,公司2017年新签水污癫痫病怎么治疗才有效染订单86亿,较16年增长近7倍,目前水治理在手合同额已达100亿。同时,公司新签订单的单体规模突破20亿,在水治理项目中属第一梯队,农村污水业务突破地域限制,在广西各县市、湖南、湖北、云南、江苏等遍地开花。

  提前布局土壤治理,政策加速预期强:当下大气治理和水治理已取得一定阶段性成果,未来土壤治理政策有望快速出台、落地。中国土壤治理尚处于起步阶段,预计十三五期间,有望释放1517亿场地修复和4420亿耕地修复市场空广州市哪家医院手术治癫痫好间。公司提前布局土壤治理,收购加拿大RX公司突破油田污染处置技术,国内揽获白洋淀上游渗坑治理项目,示范意义强。土壤布局初见成效,静待市场放量。

  资金充足有保障:公司目前资金充足,18年一季末货币资金2.83亿元,公司公开发行可转换债已获得证监会批文,拟发行4.3亿可转换债用于南宁市城市内河黑臭水体项目,公司还拟向银行申请70亿综合授信额度。目前公司在手订单122亿,资金需求多来自于项目20-30%的资本金,且公司在哈医大二院癫痫科怎么样项目公司也多采用只参股不控股的形式,资金有保障,融资顺利开展未来项目将快速落地。

  盈利预测:预计公司2018/2019年收入分别为25.40/33.50亿元,同比增长73%/32%,归母净利润2.72/3.89亿元,同比增长86%/43%,EPS为0.767/1.095元,当前股价对应18年/19年PE为18/13倍。首次覆盖,给以“买入”评级,目标价16.8元(对应18年PE 22倍)。

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