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桑德环境:转型助推新成长 买入评级

  [摘要]

  业绩符合预期,上半年净利润同比增加21%2015年上半年公司实现营业收入24.5亿元,较去年同期增长43%;实现归属于母公司所有者净利润3.8亿元,较去年同期增长21%。1)市政施工业务仍然是业绩的最主要来源,占上半年收入的69%;同比增长34%,主要增长原因为公司项目进入施工高峰。2)环保设备安装及技术咨询固原看癫痫哪个好业务占比14%,同比增长64.2%,增长主要原因是公司环保设备销售及安装业务增加。3)市政运营业务收入在主营业务收入中占比14%,其中,①固废处理业务同比增长97.2%,因公司垃圾处理业务运营项目增加以及新增电子废弃物业务所致。②污水处理业务较去年同期增长9.3%,因部分子公司水价调整及改扩建处理量增加所致;③自来水业务同比增长6.1%,主要原因为部分癫痫病遗传的几率很大吗子公司生活用水售水量增加所致。

  4)环卫业务收入大增2979%,主要原因为环卫业务上年同期基数小,且发展迅速。公司主营业务总体毛利率维持在35%以上。费用方面:1)因短期融资券发行使得利息费用增加导致财务费用增长66.9%;2)因公司加大环卫设备及污泥技术方面的投入导致的的研发费用增加;3)研发人员增幅约30%-40%,增加了管临汾看羊羔疯专科医院理费用;公司股权激励摊销成本有所增加,导致管理费用同比增长257%。

  环保固废领域A股最具平台价值的公司,转型助推新成长1)公司传统固废业务,稳步推进,是公司未来3年业绩持续高增长的基础保障。

  公司更多以环卫收集和处理一体化和综合处理的方式拓展市场,未来持续订单拓展可期。2)公司环卫和再生资源业务,包括环患有癫痫怎么治疗效果更好保O2O等新的业务领域,思考深入,加速跑马圈地。再生资源回收处理行业正处于行业低谷期,是龙头跑马圈地的良好时机,公司平台好、动作快、思考前瞻,未来有望成为再生资源全国龙头,明年开始新业务将给公司带来重要成长动力,成为主要利润来源之一。3)清华控股入驻,将其定位于旗下唯一或者重要环保资源整合平台,未来将对公司业务拓展起到积极作用。

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